Com a aproximação das eleições americanas em 5 de novembro, os mercados estão de olho nas possíveis mudanças nas políticas econômicas que podem afetar o dólar e os preços do ouro.

Resultados eleitorais distintos podem desencadear diferentes cenários para esses ativos importantes.

Em períodos de forte crescimento econômico — especialmente quando o crescimento supera a inflação, as taxas de juros reais são positivas, e os saldos fiscal e de conta corrente estão em melhoria — o dólar tende a se valorizar.

Mesmo com sua natureza cíclica, ele permanece como a reserva global de valor. Além disso, em momentos de grande estresse no mercado, a função do dólar como ativo seguro se intensifica, à medida que os investidores buscam refúgio (safe haven).

Uma vitória republicana provavelmente terá um impacto limitado no dólar.

A possível melhoria do saldo fiscal e comercial (em meio ao maior protecionismo) pode exercer uma pressão de baixa sobre a moeda americana, mas o impacto geral deve ser pequeno, mantendo o dólar relativamente estável.

Com base na experiência recente de políticas fiscais descontroladas sob administrações democratas, um governo liderado por Trump poderia ver a inflação recuar e as taxas de juros caírem mais rapidamente, reduzindo as taxas reais, o que normalmente enfraquece a moeda.

Por outro lado, uma vitória democrata pode aumentar a volatilidade do dólar.

Inicialmente, o dólar poderia se fortalecer devido à expectativa de políticas como aumento de impostos e gastos públicos.

Inflação crescente e aumentos mais rápidos nas taxas de juros em comparação com outros países também favoreceriam o dólar. No entanto, esse impulso inicial poderia ser de curta duração, pois, com o tempo, os impactos econômicos mais amplos dessas políticas poderiam levar a uma queda do dólar.

Um cenário em que os democratas implementem tarifas generalizadas poderia causar uma divergência significativa entre as políticas monetárias dos EUA e da Europa, possivelmente empurrando a taxa de câmbio EUR/USD para abaixo da paridade.

À medida que o sentimento do mercado se estabiliza e os efeitos adversos dessas políticas começam a aparecer, a força inicial do dólar poderia se reverter, resultando em uma fase de fraqueza.

Quanto ao ouro, tradicionalmente visto como um porto seguro em tempos de incerteza econômica, a dinâmica de seu mercado mudou.

A maior demanda por ETFs de ouro tornou o metal mais um ativo especulativo, sensível aos fluxos de investimento, movimentos do dólar e taxas de juros reais.

Se os republicanos vencerem, espera-se um suporte leve nos preços do ouro, com expectativas de um dólar estável ou ligeiramente mais fraco e rendimentos reais mais baixos, mantendo os preços em torno de $2.500 por onça.

Em contraste, uma vitória democrata com piora fiscal generalizada poderia complicar o cenário para o ouro.